铁合金需求有望改善，价格弹性取决于库存压力

8月份钢厂开始复工复产，预计整体开工率温和，国内硅铁、硅锰需求将有所好转。硅铁出口仍将下降，但不及内需回升。在铁合金需求温和复苏的背景下，静态产量低，价格被推高。价格的上行弹性取决于各个环节的库存结构。硅铁库存结构较为正常，价格上涨空间较大；硅锰上中游压力巨大，上行价格弹性低，直至压力缓解。硅铁主力波动区间7500-8500元/吨，硅锰主力运行区间7000-7800元/吨。位于区间上限的制造商可以卖出套期保值，位于区间下限的钢铁公司或贸易商可以买入套期保值。 6月中旬以来，钢厂大幅减产。铁水日均产量下降30万吨至213万吨。电炉螺纹钢平均周产量下降逾20万吨，至20万吨左右。国内硅铁消费需求大幅下降。铁价大幅下跌。不过，7月底以来，随着钢铁终端需求回暖，钢厂库存压力明显缓解。此外，前期原材料价格有所回落，钢厂生产利润略有改善。基于此，部分钢厂计划在8月份逐步恢复生产。虽然现阶段数据还没有明确反映，但预期水平有所提升。
天津港72B硅铁（600717）出口价格跌至1575美元/吨，创今年以来新低。6月海外钢厂粗钢产量同比下降9%以上，环比下降6%以上，创2021年以来新低。6月硅铁出口降幅较大超过20,000吨。由于市场加息频繁，经济陷入衰退风险，钢材需求明显减弱，钢厂减产面积逐步扩大，硅铁出口市场明显萎缩。会回落。
内需温和复苏，外需继续下降。8月份硅铁需求量会增加还是减少？6月份，硅铁出口5.9万吨以上。从目前硅铁出口表现来看，预计8月出口需求仅2万-4万吨左右，环比减少1万-2万吨。按每吨粗钢3.5公斤硅铁测算，8月出口量环比下降10000-20000吨。在金属镁产量不变的情况下，国内粗钢产量将增加3-6百万吨，以抵消外需下降的影响。预计7月粗钢产量较6月减少约900万吨，预计7月产量约8500万吨。8月份粗钢产量增加3-600万吨并非难事。
7月份，硅铁生产利润前两天明显下降，7月底回升。现阶段铁合金盈利水平尚可，部分地区仍存在亏损。但我们知道，前期停产或减产的硅铁生产企业，复工复产迹象并不明显。主要原因是生产成本不稳定。上周蓝碳价格急跌至1450元/吨，蓝碳生产企业明显亏损，8月硅铁原料端缺乏进一步下跌空间，生产成本有望企稳.利润好转，生产成本趋于稳定，未来需求回暖时硅铁企业将大幅增产。