近期螺纹钢期货近远月价差上升至高位的原因

长期利空因素变现后,近期供需确定性使得螺纹钢近远月价差拉大。
一、事件
螺纹钢期货近期明显走强,近远月价差(RB2210-RB2301)升至130元/吨以上的较高水平。后期近月和远月的价差能否继续扩大,值得关注。
二、点评
近期螺纹钢期货近远月价差扩大的主要原因是:
1.7月上中旬,房地产板块的停贷未完,对长期需求保持在合理区间的信心产生重大影响;叠加钢厂大幅减产,原材料价格大幅下跌,钢材成本下降,导致钢材价格进一步下跌。
2.但7月下旬以来,从中央到地方,围绕“保房交接”的一系列政策措施迅速出台,市场信心明显恢复;同时,焦炭现货价格连续五轮下跌后企稳,铁矿石价格企稳。在供应收缩和钢厂铁矿石库存偏低的推动下,价格再次走强,钢铁成本重新获得强劲支撑。
3.基于2210近月合约距交割仅剩2个多月,较现货价格有一定折让,在2210近月合约利空因素充分发挥后7月上中旬期货市场实现,未来2个月的供需将处于确定的水平,使得市场参与者或投资者更倾向于买入近月2210合约而非远月2301合约或2305合约,导致螺纹钢期货近远月价差进一步扩大的可能。
从多份合约看,7月15日至8月1日,螺纹钢2209、2210、2211、2212、2301、2305合约分别上涨490、471、439、398、324、277元/吨。它们分别为13.5%、13.0%、12.1%、11.0%、8.9%和7.6%。涨幅较大的合约为2209、2210、2211。热卷2209、2210、2211、2212、2301、2305合约分别上涨424、466、456、446、424和392元/吨,涨幅为11.7%、13.0%、12.8%、12.5%、12.0%和11.2%,涨幅较大的合约为2210、2211和2212合约。
螺纹钢需求具有传统季节性淡旺季的特点,这主要取决于其下游——房地产的季节性建设进度。从历年的数据来看,9月份房地产新开工面积和房屋开工面积出现一定的季节性回升,而这种季节性需求回升往往通过预期提前1-2个月体现在期货盘面上.
此外,从近期螺纹钢周产量来看,供应量大幅下降也是推动本轮反弹的重要原因。截至7月29日当周,螺纹钢周产量较5月13日当周大幅下降77.77万吨或25.1%至232.37万吨,为2015年2月有记录以来的第二低(前一周最低为230.29万吨)。

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