据Mysteel农产品(00061)数据监测，如图1所示，截至4月24日，美棉M1-1/8到货价格下跌168元/吨，至23855元/吨；国内3128B皮棉均价暂稳，22823元/吨；国内外棉花价差缩小168元/吨至-1032元/吨。美周杜合约出口报告数据不佳叠加美元指数走强，外棉价格小幅下跌。国内棉价基本面依然疲软。国内外棉价差有所收窄，但总体仍是外强中弱，短期棉价倒挂格局维持。预计国内外棉花价差将维持在窄幅区间内。
供应：根据Mysteel的研究，全国商业库存逐月下降，下游需求低于预期。2021/22年度美国陆地棉出货量为8.33万吨，较前一周增长10%，较前四周均值下降6%，主要销往中国(3.33万吨)、巴基斯坦、土耳其、越南和墨西哥。美国2021/22年度皮马棉出口出货3334吨，较前一周下降19%，较前四周均值上升22%。主要目的地是印度、中国(1，179吨)、土耳其、秘鲁和中国台湾省。最近棉花市场交易不畅，传统的金三银四价基本失效。国内纺织市场需求持续疲软，后市复苏尚不明朗。目前棉花销售进度仅50%，上游企业压力持续加大。疫情控制对企业运输和终端消费影响很大。预计短期全国商业库存将继续缓慢消化。
需求：中国海关最新数据显示，2022年3月，中国纺织品服装出口额220.49亿美元，同比增长16.79%。其中，纺织品(含纺织纱线、面料及制品)出口值118.25亿美元，同比增长22.39%；服装(含服装及服装辅料)出口额102.24亿美元，同比增长10.92%。目前下游棉纱市场依然疲软，后续订单不足，部分地区疫情导致物流停工，成品库存不断积累。但是最近国家发文保证物流畅通，不断降低物流成本，保证供应链稳定。广东、江苏、浙江等省沿海地区棉纱消费需求略有回升，部分棉纱贸易商低价囤货意愿有所回升。但淡旺季现象并未改善，市场消费需求将持续关注。综上所述，目前国内棉花工商库存较大，新花销售进度远远落后于往年同期。况且等待盘面对冲的棉花数量巨大，棉价很难突破之前。全球经济增长进一步放缓抑制了棉花需求，美联储加息大幕如期拉开。国际棉价短暂上涨后，回撤概率加大。加上新冠肺炎疫情在中国多地蔓延，一些地区的纺织企业被迫停产。近期轧花企业还款压力大，降价抛货意愿增强。预计短期内棉花市场将维持弱势震荡。